| 财联社对话方正和生：业绩连续提升，券商私募子如何成长为行业新样本 | 2023/03/15 |
财联社3月6日讯（记者 林坚）
渐入上升期的方正证券率先披露了上市券商2022年业绩，逆势上扬的净利润曲线格外亮眼。财联社记者注意到，私募股权基金投资管理业务是方正证券的重要“胜负手”之一。
根据2022年年报，方正证券唯一全资太阳集团官网导航子公司，太阳集团所有网址16877（下称“方正和生”）实现营业收入3.29亿元，同比增长28.06%，净利润2.09亿元，同比增长52.63%。而在2021年，方正和生已有突出表现，实现营收2.57亿元，同比增长31.97%，净利润1.37亿元，同比增长9.13%，成为为数不多业绩突出的券商私募子。
近年来，私募业务发力明显，是业界对方正证券的直观感受，更进一步的，目光也落到了这家券商系私募子身上。2020年至2022年，方正和生投资企业数量、投资规模环比大幅提高，营业收入、净利润和管理费收入均显著增长。
为更好地了解私募生态，财联社记者与方正和生总裁李尧琦，副总裁、首席运营官李秀娟，首席财务官崔斌斌等方正和生太阳集团手机app成员进行了面对面访谈，对于方正和生的成长历程、投资理念、行业选择、战略部署等多个方面内容进行了深度交流。
私募股权行业发展的趋势是什么？私募股权应如何向阳而生？答案渗透在这次对话内。此外，方正和生这些真实的案例与思考也为整个私募股权投资行业的个体们提供了更加多元的、直观的样本参考。
数据显示，截至2022年末，方正和生累计认缴规模160亿，存续基金实缴规模超62亿。2022年内4家被投企业IPO上市，6家被投企业报会，9单退出，整体IRR27%，退出单数创其历史新高。对于方正和生而言，该公司太阳集团手机app表示，方正和生正力争成为广受客户信赖的头部投资机构，助推中国产业升级，实现中国优势产业的可持续增长。以下是此次对话核心的内容：
丨要有所为，有所不为。扬长避短，不求全胜。快钱不赚、通道不做；对于长期积累没有价值的投资不做；仅仅为了IPO预期，而非公司真正有长期成长价值的投资不做。
丨化繁为简，行稳致远。认可“小而精”的投资理念，持续深耕大科技、大健康两大领域，在行业发展和企业成长中赢得回报。努力做大有质量的管理规模，但也要聚焦优势地域和有质量的LP，争取每年新增20亿左右有质量的管理规模。
丨平安加持，赋能已显。凭借平安在综合金融领域的强大实力和牌照优势，方正和生能更好地在投贷、投保、投行、投研上，提供更有价值的投后赋能服务，核心助力企业成长，向LP和被投企业提供投后增值服务工具箱。此外，平安集团的赋能，令方正和生更加聚焦航天航空领域的投资机遇，目前已经取得了积极进展。
丨长期主义，允许失败。方正和生的投资理念内，明确一条道理：承认客观的局限性存在，也允许适当的失败出现。坚持长期投资并持有优质企业，坚持和有格局的企业家做朋友。
投资项目130多个，累计投资金额66亿
加快建设现代化产业体系，切实提升产业链供应链韧性和安全水平，抓紧补短板、锻长板，这是当前经济工作的重点之一。记者注意到，聚焦大科技、大健康领域的方正和生，契合了建设现代化产业体系的大势所趋。
“目前，我们主要关注以代表先进生产力及科技发展方向的半导体、高端制造、航空航天、新能源、新材料等大科技领域，以及精准医疗、医疗器械、药物研发、医疗服务为主的大健康领域”方正和生总裁李尧琦告诉记者。
谈及为何要选择以上两个领域，方正和生太阳集团手机app告诉记者，实际上是出于两个匹配：
丨一是与产业趋势、行业导向匹配，科技和医疗这两个领域未来几年无论是在产业自身的内生驱动力上还是国家的产业导向上都将会是持续重点发展的产业领域。锚定科技创新是股权投资机构发展的必由之路。
丨二是与团队自身的禀赋、能力相匹配，和生通过过去几年的打造积累，已经在这两个领域组建了一支富有经验的团队。
包括生物医药、医疗器械、智能制造、新材料、新能源、战略新兴企业等细分领域，方正和生如今投资项目已超过130多个，累计投资金额超66亿元，截至目前，方正和生成长期基金、中早期基金布局完整，主要运作基金包括科技领域成长期主基金（安徽和壮高新技术成果基金，50亿元人民币）、科技领域早期主基金（北京大学科技成果转化基金，10亿元人民币）、医疗领域成长期主基金（1亿美元）、医疗领域早期主基金（3亿元人民币）等。
“要有所为，有所不为。”方正和生总裁李尧琦明确提到这一点，“在方正和生的展业逻辑内，不去追求‘All in’，而是充分认清自己的优势、自己的长处，知己知彼，才能百战不殆。例如我们发起设立并管理北京大学历史上第一支科技成果转化基金，长期以来，我们具有这方面丰富的科技成果转化运作经验。我们就聚焦科技创新领域，大健康亦是同理。”
记者注意到，截至目前，方正和生已与北京大学科技开发部合作，全面对接北京大学校内实验室与研究中心、双一流学科、两院院士及众多优质前沿科技创新项目，联动旗下北京大学科技成果转化基金、安徽和壮高新技术成果基金等多只主力基金和优质LP。
标的选择遵循四个标准
行业发展瞬息万变，机遇与挑战一触即发，私募股权将如何择优而选？对此，方正和生副总裁李秀娟向记者分享了方正和生的经验，这也是其操刀至今的原则，对私募行业提供了一个参考路径。
数据显示，自成立以来，方正和生项目退出IRR达到27%至160%区间内，退出及IPO项目超30家。记者留意到，投早、投小、投长期、投创新、投绿色，是方正和生目前的投资特征。数据显示，截至目前，基金累计投出早期科创项目31个，规模超5.5亿。
李秀娟告诉记者，方正和生在对投资标的的选择上，主要有四个方面的思考：一是有明星潜力的项目。这些项目有壁垒、有辨识度、潜在回报倍数高、金额高；二是中早期或成熟公司。中早期公司往往估值便宜，有核心竞争力，市场空间较大，而成熟公司往往回报确定性高，已经在市场格局占领优势地位；三是拥有明星人才或团队的项目，这些重要领域中的重要公司或明星团队带来的确定性强；四是推崇宏观资产配置策略，方正和生有意识地进行宏观层面上面的资产配置策略，这样更为均衡。
“发展至今，我们成长期基金、中早期基金布局完整，可根据项目发展速度，助力优质项目不断发展，持续资金加持，投大投重、投小投早。”李秀娟说到，这背后也是“化繁为简”的思路。
李秀娟提到，方正和生目前核心的投资逻辑是深耕两大领域，在行业发展和企业成长中赢得回报。具体策略上是深入研究这两大行业的各细分赛道及上下游企业，从成长性较好的细分赛道中挖掘团队优秀、技术领先的企业，利用专业判断提前布局。
“我们也正在不断探索投后双向赋能的新模式，更好地为LP及被投项目提供多元化产业、业务合作机会，构筑协同价值，逐步形成投贷、投保、投行、投研联动的矩阵式格局。对接保险助力新兴产业、行业发展，向无人驾驶、商业航天领域优质企业提供有针对性的保险产品与服务，满足科创企业客户的个性化需求，促进实业与保险行业的共同发展。”方正和生太阳集团手机app提到。
中国平安将如何赋能？
随着中国平安入主方正证券，其对方正和生产生的影响也受到业界关注。
在李尧琦看来，如今，中国平安给方正和生带来了许多积极影响，并且目前已经产生了部分实质影响，诸如形成良性融合，相互助力，协同发展。他告诉记者，主要表现在两个方面：
丨一是品牌形象的重塑。随着中国平安的到来，品牌上的历史包袱已逐渐消失。品牌效应修复且持续向好。
丨二是产业赋能。平安集团拥有丰富的金融牌照，也意味着其拥有更多产业赋能资源，这为方正和生提供了更为多元的产业协作支持，也在为后者擘画未来投资方向时提供了更多有力支持，包括行业研判、投贷联动、上市辅导等一系列优质金融服务等等。平安集团具有强大配资、募资、投资及投后增值服务能力，平安银行、平安保险、平安金租等均能为方正和生带来强大的综合金融服务。
记者注意到，中国平安对于方正和生的独特赋能目前在后者的产业投资领域已初见轮廓。目前，方正和生与航天科工、航天科技等空天信息产业机构深度合作，在卫星制造、商业火箭发动机、商业可重复使用火箭等领域系统性前瞻布局众多优质企业。这也是有别于多数私募股权投资公司不同的投资特征。
“作为国家重点发展的战略新兴产业，航空航天领域迎来了史无前例的重大发展机遇，是未来十年高速增长的市场增量。我们在航天航空领域的持续性探索，也受益于中国平安的积极赋能。通过与平安专注于卫星通信、物联网、量子计算、人工智能等前沿技术研究的创新机构Lambda实验室协同，方正和生在天基物联网、卫星通讯、商业应用等领域都具备更加前沿的认知和引领能力。”李尧琦说道。
他进一步称，与航空航天领域优质企业的合作，进一步带动产业链上下游协同发展，形成了在空天信息领域领先的产业链整合、带动能力。“目前，我们已初步搭建了上游配套，中游卫星及飞行器制造、空天信息，下游应用在内的全产业链布局。而股权投资的介入，有助于进一步丰富航天产业投融资渠道和手段，推动产业与市场资本加速融合。方正和生将继续发挥自身在航天领域的先发优势，通过专项基金凝聚更大力量，深度参与空天领域先进技术创新，关键核心技术突破，以市场化方式推动航天产业的大力发展。”
争取每年新增20亿左右有质量的管理规模
私募行业正在发展中不断完善，对于基金管理人而言，市场及规则的每一次变化，都是催生机遇的时机。2023年2月17日，全面注册制落地，我国资本市场进入新的发展阶段，多层次资本市场体系将更加清晰，基础制度体系将更加完善，资源配置枢纽将更加畅通。
在方正和生副总裁李秀娟看来，全面注册制落地对于私募行业来说无疑是积极利好的存在。“虽然目前并没有产生非常明显的影响，但是这种预期是很清晰的。最核心的一点就是使得投资回归本质。首先，更加符合国家利益，国家政策引导资本进入到真正给国家带来核心竞争力的产业上来。其次，对于投资人来说也增加了一个相对更加便利的退出渠道。”
她进一步告诉记者，方正和生将进一步观察市场带来的变化，并适时调整战略上的细节。“股权投资市场逐渐进入存量时代，募资困难、项目争抢等现象凸显，同时LP投资目标逐渐多元化，项目企业对投资机构诉求也有所转变。加之一二级市场估值接近，机构竞争环境发生较大变化，质量竞争加剧。应对市场环境变化，机构应转而修炼自身。方正和生还会继续专注聚焦在大科技、大健康领域，在自己的核心能力圈内深耕细作。”
具体来看，方正和生将从四个方面应对时代带来的机遇：
丨在募资上，盘活存量，择机做好增量，有所为，有所不为。做大有质量的管理规模，积极追求做大，但也要聚焦优势地域和有质量的LP，争取每年新增20亿左右有质量的管理规模。
丨在投资上，坚持服务国家战略需求，坚持长期投资并持有优质企业，坚持和有格局的企业家做朋友。快钱不赚、通道不做、对于长期积累没有价值的投资不做、仅仅为了IPO预期，而非公司真正有长期成长价值的投资不做。
丨在投后管理上，重视投后管理，加大投行协同和投贷联动，做好项目分类，按照不同分类对应不同投后管理举措。帮忙不添乱，做好增值服务。
丨在组织管理上，不断增强团队专业性、凝聚力。加强团队投研能力建设，形成专业、深入的投资研究体系，维持投资决策机制、项目跟投机制、业务激励机制的高效运行，践行人才培养计划。
对于不少私募股权投资公司而言，长期主义一直被奉为圭臬，但各家均有不同的理解。对于方正和生而言，不功利、不投机，长期坚持按市场规律做事、做正确的事，就是方正和生所坚持的长期主义。